婷婷四房综合激情五月,狠狠人妻久久久久久综合蜜桃,狼友av永久网站免费极品在线,扒开双腿疯狂进出爽爽爽

　　1990年12月1日上海證券交易所成立，1991年7月1日深圳證券交易所成立，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)體系開(kāi)始建立;2001年"股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)"運(yùn)行，三板市場(chǎng)開(kāi)始建立，最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司，2006年中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�稱(chēng)為"新三板";2009年10月23日,中國(guó)創(chuàng)業(yè)板舉行開(kāi)板啟動(dòng)儀式，首批28家公司股票上市交易;2008年天津股權(quán)交易所成立，截止2015年年底，全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)已經(jīng)全部建立了區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng);2017年1月20日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的通知》至此，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)雛形基本形成(如圖所示)：

　　第一層：主板及中小板，為成熟大盤(pán)藍(lán)籌企業(yè)、規(guī)模較大的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)籌資場(chǎng)所;

　　第二層：創(chuàng)業(yè)板，是創(chuàng)新性科技型中小企業(yè)融資場(chǎng)所;

　　第三層：新三板，中小企業(yè)提供融資場(chǎng)所;

　　第四層：區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，其他中小微企業(yè)融資場(chǎng)所。

　　中國(guó)的資本市場(chǎng)體系是按照發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的資本市場(chǎng)體系建立的。但是與發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系國(guó)家相比，目前，中國(guó)的資本市場(chǎng)體系是畸形的、倒置的(如圖下圖所示)。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，為中小企業(yè)融資的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)上市企業(yè)數(shù)量最多、活力強(qiáng)，主板市場(chǎng)上市公司少，呈倒三角;但是中國(guó)的資本市場(chǎng)中主板市場(chǎng)居于頂端，交易最為活躍，本應(yīng)規(guī)模最大、籌資量最大，為占企業(yè)總數(shù)98%以上的中小企業(yè)融資的四板市場(chǎng)(區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng))才剛剛開(kāi)始建立。

　　畸形的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系導(dǎo)致了金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不合理：直接融資和間接融資是金融市場(chǎng)并駕齊驅(qū)的兩條腿，二者不可偏廢。2016年我國(guó)以債券和股票為代表的資本市場(chǎng)直接融資在社會(huì)融資總額中只占到了21%，將近80%的企業(yè)融資仍然依靠銀行貸款，相反美國(guó)直接融資在融資總額中所占比重達(dá)到85%以上。

　　未來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，應(yīng)該是在不斷完善主板市場(chǎng)上市交易的基礎(chǔ)上大力發(fā)展以區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)為主的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。