《證券投資學(xué)》是站在投資者的角度考慮問題，指導(dǎo)獨(dú)立個(gè)體對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行優(yōu)化和規(guī)劃的一門科學(xué)。投資者之所以進(jìn)行投資，其所追求的終極目標(biāo)是獲取收益。但是，收益與風(fēng)險(xiǎn)是一對(duì)相伴而生的孿生兄弟，是每個(gè)投資者必須面對(duì)的。
風(fēng)險(xiǎn)，廣義上又稱可能性、不確定性，狹義的風(fēng)險(xiǎn)特指遭受損失的可能性。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素影響范圍的不同，將風(fēng)險(xiǎn)劃分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這里我們重點(diǎn)來討論系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是“由于全局性的共同的因素引起的投資收益的可能性變動(dòng)”。這一風(fēng)險(xiǎn)影響的不是個(gè)別公司、個(gè)別投資者，他的影響面大、波及的范圍廣。
3月9日-3月13日，全球股市經(jīng)歷了劇烈動(dòng)蕩：美國股市一周內(nèi)2次熔斷。道指、納指、標(biāo)普500指數(shù)3月9日下跌7%以上，3月12日下跌9%以上;道瓊斯股票指數(shù)創(chuàng)史上最大單日點(diǎn)數(shù)跌幅及1987年美股“黑色星期一”以來史上第二大單日跌幅，標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊全線大跌;全球多地股市跌幅在20%左右，進(jìn)入技術(shù)性熊市。
為了穩(wěn)定股市，美國幾乎動(dòng)用了所有可能動(dòng)用的手段：3月15日下午，美聯(lián)儲(chǔ)宣布聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0-0.25%，啟動(dòng)新一輪量化寬松政策，購買至少5000億美元的國債、2000億美元的住房抵押貸款支持證券，銀行貼現(xiàn)窗口利率降至0.25%，多家銀行的法定存款準(zhǔn)備金率降至0。加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行等采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，提高美元全球流動(dòng)性。
什么讓股市進(jìn)入如此劇烈、廣泛的波動(dòng)?此次新冠肺炎是一個(gè)重要的因素。世衛(wèi)組織疫情報(bào)告顯示，截至3月16日，疫情已蔓延至143個(gè)國家和地區(qū)。15日17時(shí)至中國以外新冠肺炎確診病例較前一日增加10955例，達(dá)到72469例;中國以外死亡病例較前一日增加333例，達(dá)到2531例。為了防止疫情的快速發(fā)展，從下到上各地紛紛封村、封城、甚至封國。人們的出行受到了嚴(yán)格的限制，停工、停學(xué)首當(dāng)其沖，幾乎每個(gè)人都受到了直接的影響。交通、物流、旅游、餐飲等行業(yè)受到了嚴(yán)重的影響。這些行業(yè)大都處于停滯狀態(tài)。
這些跟股市又有什么關(guān)系呢?投資于股票，投資者投資的是未來獲取收益的資格和權(quán)利。只有當(dāng)上市公司未來的盈利能力越強(qiáng)，股票的價(jià)值才越高，投資者獲取的收益才可能越高。在當(dāng)前形勢下，全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿街貏?chuàng)，企業(yè)生產(chǎn)受阻，可能不能夠順利完成生產(chǎn)到銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)，那么其賺取的利潤就會(huì)受到非常大的影響，可預(yù)期的投資收益下降。投資者紛紛拋售股票，勢必引發(fā)股價(jià)大跌。
新冠肺炎疫情，作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致全球股市大幅波動(dòng)，影響到了眾多國家和地區(qū)的幾乎所有投資者，是典型的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 |
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