社會經濟發(fā)展至今，企業(yè)財務管理目標先后經歷了利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、相關者利益最大化及企業(yè)價值最大化，其中企業(yè)價值最大化被認為是最優(yōu)財務管理目標。然而企業(yè)在追尋這一目標的同時，股東、經營者、債權人、政府、社會等等之間必然產生矛盾和沖突。這里面表現(xiàn)最為突出的是股東與經營者，股東和債權人之間，現(xiàn)分析如下：
1 委托-代理理論
委托代理理論(Principal-agent Theory)上世紀30年代，美國經濟學家伯利和米恩斯因為洞悉企業(yè)所有者兼具經營者的做法存在著極大的弊端，于是提出“委托代理理論”，倡導所有權和經營權分離，企業(yè)所有者保留剩余索取權，而將經營權利讓渡。
它是20世紀60年代末70年代初一些經濟學家深入研究企業(yè)內部信息不對稱和激勵問題發(fā)展起來的。委托代理理論的中心任務是研究在利益相沖突和信息不對稱的環(huán)境下，委托人如何設計最優(yōu)契約激勵代理人。
2股東與經營者之間利益沖突表現(xiàn)及解決措施
一方面股東目標是追求自身財富最大化，期望經營者每天24小時為其工作，及盡可能的降低所有成本;另一方面經營者在自身薪酬一定的情況下，期望盡可能增加閑暇時間及個人工作的舒適性，比如增加帶薪旅游時間，裝修豪華辦公室，購置高檔的汽車等等，但這些都損于股東財富最大化的目標實現(xiàn)。
目前已有很多辦法可以解決股東與經營者矛盾，具體有監(jiān)督和激勵兩種方法，監(jiān)督又分為解聘、法律干預及審計干預，激勵又分為股票激勵和期權激勵等。企業(yè)一致公認最好的方式激勵。
3 股東和債權人之間利益沖突表現(xiàn)及解決措施
一方面?zhèn)鶛嗳说哪康膬H是獲得利息及到期收回本金;另一方面，股東獲得債權人資金后，會尋求收益高但風險也會比較高的項目投資，以實現(xiàn)其自身財富最大化。若投資成功，股東獲得全部收益，與債權人無關(債權人的利息率是固定不變的);若投資失敗，債權人必然面臨本金無法收回的風險，導致二者之間產生矛盾。
為解決股東和債權人之間的矛盾，現(xiàn)有的最好措施，就是在雙方簽訂合同時，明確指出借錢用途，一旦股東違約，債權人可以終止合同關系，并尋求相應法律維護自身利益。
總之，企業(yè)在尋求自身目標的同時，也要維護好相關者的利益，這才能長期發(fā)展下去。
商學院 馮瑤瑤 |
大校網站
聯(lián)系我們
公安機關備案號：61011602000152