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　　企業(yè)并購(gòu)中，存在著眾多風(fēng)險(xiǎn)，有些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起管理者充分的關(guān)注，有些風(fēng)險(xiǎn)由于其存在著隱蔽性或者在并購(gòu)中的地位等，被管理者忽視，從而給企業(yè)帶來(lái)帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦處理不當(dāng)就會(huì)造成極大的損失，而企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)恰恰屬于后者，下面我將就此問(wèn)題進(jìn)行分享，希望引起對(duì)這個(gè)問(wèn)題足夠的關(guān)注。

　　一、企業(yè)并購(gòu)

　　并購(gòu)，是指企業(yè)之間的合并與收購(gòu)行為，是通過(guò)資本和有價(jià)證券取得另一企業(yè)所有權(quán)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增加市場(chǎng)份額，優(yōu)化資源配置。合并，指是兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并形成一家企業(yè)，合并后由合并方取得被合并方的凈資產(chǎn)或控制權(quán)。收購(gòu)是對(duì)購(gòu)買(mǎi)一家或多家公司的資產(chǎn)或股票及其交易活動(dòng)的控制狀態(tài)。

　　二、并購(gòu)的價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)

　　并購(gòu)的價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)是并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。企業(yè)并購(gòu)涉及一系列行為，其中包括分析、調(diào)查、財(cái)務(wù)分析、價(jià)值的評(píng)估、融資和支付決策、并購(gòu)整合等活動(dòng)或決策。因此，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)調(diào)查、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)評(píng)估、財(cái)務(wù)融資和支付等活動(dòng)或決策形成的風(fēng)險(xiǎn)。而價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)則是指基于對(duì)潛在的被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估對(duì)其價(jià)值定位不準(zhǔn)確帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　企業(yè)在確定并購(gòu)方向后，將開(kāi)始尋找目標(biāo)企業(yè)。為了提高自身價(jià)值，目標(biāo)企業(yè)會(huì)故意隱瞞一些不太理想的經(jīng)營(yíng)狀況和一攬子財(cái)務(wù)報(bào)表及其他數(shù)據(jù)，再加上并購(gòu)企業(yè)決策者一些主觀的原因，從而導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)所定位的價(jià)值與目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際狀況差異很大，并購(gòu)的發(fā)展將偏離預(yù)期的方向，給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)巨大損失。這就是并購(gòu)的價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)原因分析

　　正如老話(huà)所說(shuō)：“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)亦是如此。但由于并購(gòu)活動(dòng)中的相關(guān)企業(yè)存在的認(rèn)識(shí)和觀念等各種差異、并購(gòu)者經(jīng)驗(yàn)和素質(zhì)等眾多因素的影響，導(dǎo)致對(duì)潛在被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值定位的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值定位風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　　1.信息收集方面。由于并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)的地域限制、文化差異、溝通的差異、價(jià)值觀、立場(chǎng)及認(rèn)識(shí)上的不同，導(dǎo)致在信息收集時(shí)收集的信息量不足或重要信息獲取不到，除此之外，在對(duì)信息的評(píng)估時(shí)，對(duì)收集的信息進(jìn)行篩選取舍出現(xiàn)失誤，把相關(guān)的信息忽視，基于以上原因，據(jù)以決策的信息不足以支撐并購(gòu)決策的需要，從而為企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.財(cái)務(wù)報(bào)表完備性方面。并購(gòu)前，要想了解被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，會(huì)計(jì)報(bào)表是重要的參考資料，但是資產(chǎn)與負(fù)債所包含的隱形風(fēng)險(xiǎn)是不會(huì)被直接表現(xiàn)出來(lái)的，這就需要企業(yè)管理層的積極配合，很有可能他們出于自身的考慮會(huì)隱瞞企業(yè)財(cái)務(wù)的真實(shí)信息。這些都是影響并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值定位不準(zhǔn)確的因素，就很難準(zhǔn)確的評(píng)估被并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，造成企業(yè)價(jià)值定位與目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際情況有很大差異，并購(gòu)發(fā)展將偏離原有預(yù)期方向，給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。

　　3.評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法選擇方面。評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法有很多，如資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、現(xiàn)金流量評(píng)估、清算法評(píng)估等。不同的評(píng)估方法使用條件和范圍不同，評(píng)估人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)及能力的制約，導(dǎo)致選取不當(dāng)?shù)脑u(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法，致使評(píng)估結(jié)果扭曲，據(jù)此做出錯(cuò)誤的決策，這將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，企業(yè)就要面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　從以上分析可以看出，在并購(gòu)活動(dòng)中，企業(yè)選擇并購(gòu)對(duì)象及并購(gòu)條件的基礎(chǔ)是基于對(duì)被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值定位，但被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值定位是建立在對(duì)那些企業(yè)的價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)之上，因此被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值定位是并購(gòu)決策的一個(gè)重要基礎(chǔ)。管理者要重視對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值定位并努力減少不利因素的影響，控制由于價(jià)值定位帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。